Une belle trajectoire à prolonger

Depuis plus de 34 ans, CIS est un pure player des services intégrés de gestion de bases-vie pour sites complexes et/ou isolés (mines, plateformes énergétiques onshore/offshore, grands projets d’infrastructure s…), avec une offre de services complète , déployée sur 17 pays et >400 sites .

Un intégrateur au service de ses clients : CIS se distingue par un positionnement d’intégrateur global, couvrant l’ensemble des besoins des bases – vie en environnements isolés : restauration, hébergement, facility management . Cette approche « one – stop-shop » permet aux clients industriels de se concentrer sur leur coeur de métier et de rationaliser leurs coûts opérationnels. Le groupe a démontré sa capacité à gérer des sites de grande envergure (> 8 000 résidents) avec un taux de renouvellement des contrats > 90%.

Le marché adressé est structurellement porteur : CIS évolue sur des marchés bénéficiant de tendances structurelles favorables, tirées par la transition énergétique et la sécurisation des approvisionnements en ressources. Le marché des minerais critiques pourrait ainsi passer d’environ 400 –450Md$ en 2025 à 750 –900Md$ à horizon 2040 (x5 pour le lithium, +50 à +60% pour les terres rares et environ +30% pour le cuivre dans le sc énario central de l’AIE). Côté pétrole, malgré la stabilité de la demande, le déclin naturel des champs existants impose des investissements significatifs (c.400Md$ par an) pour simplement maintenir les niveaux de production. Les projets extractifs dans des zones reculées devraient se multiplier , au sein d’un marché du catering attendu en croissance à 2 chiffres d’ici 2030.

Poursuite d’une stratégie gagnante . La stratégie de CIS repose sur 3 piliers complémentaires : montée en gamme de l’offre, innovation et expansion géographique ciblée. Le développement des activités de facility management , permet d’augmenter la valeur ajoutée du portefeuille d’activités et de renforcer la dépendance client. En parallèle, le groupe investit dans la digitalisation (applications, IA, GMAO) et dans des solutions innovantes en matière d’eau, d’énergie et d’hygiène, répondant aux exigences ESG croissantes. Enfin, CIS poursuit son expansion dans des zones à forte croissance comme l’Afrique et l’Eurasie, capitalisant sur son savoir – faire historique dans des environnements complexes, véritable barrière à l’entrée .

Un bilan solide pour financer du M&A : Fort d’une trésorerie nette > 50M€ et une génération de cash soutenue (>15M€ /an en moyenne), CIS dispose des moyens financiers nécessaires à son développement (capex et BFR) tout en pouvant saisir des opportunités de croissance externe
ciblée s. Les acquisitions pourraient porter sur des acteurs locaux bien implantés ou sur des métiers complémentaires à plus forte valeur ajoutée ( facility management ), permettant à la fois d’élargir la présence géographique et d’accélérer la montée en gamme du portefeuille d’activités.

Après plusieurs exercices de forte croissance (TCAM >15% depuis 2020), CIS devrait franchir en 2026 la barre des 500M€ de chiffre d’affaires . Au regard de l’effet de base (rentabilité record en 2025), nous sommes plus prudents sur la marge 2026 et au – delà. Nous attendons ainsi un CA de 538M€ +10% (+9% à tcc) , un EBITDA de 45,0M€ +5% (marge 8,35% -40bps), un RO de 31,0M€ +18% (marge 5,8% +50bps) et un RN de 12,8M€ +41%.

Sur la base de ces hypothèses, la valorisation nous semble attractive à 3,7xEBIT et 10,8xPE pour 2026. Nous initions le titre avec une recommandation Acheter (1) et un TP de 20,3€ par action, issu d’une valorisation par DCF (7 5%, 19,9€/action), comparables boursiers ( 25%, 21,5€/action).

Ce document est émis par Portzamparc, filiale du groupe BNP Paribas. La recommandation d’investissement présente dans cette étude a été établie le 20/05/2026 – 08:31 (GMT+1) et a été diffusée pour la première fois le 20/05/2026 – 08:31 (GMT+1).